京东和宁德时代联手推出“百姓好车”，“车电分手”的减值风险

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本文仅在本日头条公布，回绝转载提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

2024年，京东销售额接近1.6万亿元，成为中国营收范围最大的民营企业提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这是一件好事也是一件“坏”事，“坏”在哪儿呢？
京东极能够逼近了行业天花板，很难再有高长大提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。星空君终年研讨上市公司，一般头部企业走到这一步，只要两条路可以挑选：一是出海，二是多元化转型提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
出海方面，由于电商的本质是物流仓储，高度依靠基建提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。京东早早展开了外洋营业，受制于外洋基建的影响，有些不温不火；多元化转型方面，刘强东强势回归后第一件事就是掀起了外卖大战，高调进入立即零售提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
在美团被打掉了90%的利润一脸懵的时辰，刘强东又公布造车提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

刘强东对造车早就情之所钟，2017年，投资了蔚来提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。后来又投资了董明珠的格力钛能源，只是后者停顿缓慢提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这一次刘强东亲身了局，结合广汽和宁德时代，做京东自己的汽车品牌提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
和燃油车时代分歧的是，一些动力电池厂商在新能源车时代分外的风光无穷提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。比如，很多车企以利用宁德时代的动力电池为荣，而宁德时代也投入了大量的营销资本停止推行提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
是什么缘由让“配件”厂商从幕后走到台前了呢？

究竟上，宁德时代从建立之初就布满野心，不宁愿做传统的配件厂商提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。上市时的招股书显现，公司旗下偶然代一汽、时代上汽、时代广汽等多家合资公司，经过合资公司（持股51%）和主机厂停止合作，实现扶植生态的自动权提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
一、车电分手、生态结构的宁德时代宁德时代刚刚公布的2025年第三季度财报显现，公司实现营业支出1041.86亿元，同比增加12.90%；归属于上市公司股东的净利润185.49亿元，同比增加41.21%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

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从业绩图可以看出，公司2024年出现了营收下滑但利润上升的阶段（同比下滑12.09%，净利润同比增加15.59%）提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。假如把时候标准拉大一点，会发现公司2024年营收下滑的缘由主如果2023年营收增幅太大了提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2025年第三季度营收增速上升至12.9%，但净利润增速大幅提升至41.21%，利润增速是营收增速的三倍多，显现出盈利才能明显增强提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
连系2024年年报，公司全年销售额下滑，但销量是增加的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。销售额的下滑是技术更新带来的价格下降，而公司毛利率不竭增高提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2024全年公司动力电池系统实现毛利率23.9%，同比增加5.8个百分点；储能电池系统实现毛利率26.8%，同比增加8.2个百分点提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
公司的产能操纵率也比力高，2024全年公司实现产量516GWh，同比增加32.7%，产能操纵率实现76.3%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

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2025年三季报毛利率稍微下降，仍然属于较高的条理提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
用比力风行的说法，这叫“高质量成长”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

二、出海的引诱虽然京东外洋营业展开比力难，但宁德时代已经开启了外洋扩大的大幕提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
天下上有三个半汽车消耗市场，中国、美国和欧洲算三个，以及东南亚算半个提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。其中美国市场准入壁垒极高，中国品牌很难进入提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
欧洲和东南亚是中国汽车品牌的乐园提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
随着欧盟《新电池法》的履行，中国汽车品牌想要进入欧洲，最好计划就是从动力电池阶段，就在欧洲生产提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这方面宁德时代走在前头，外洋销售占比已经跨越三分之一（以半年报为例）提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

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德国工场已于2024年实现投产并延续盈利；
匈牙利工场一期项目首条产线装备已进场调试，估计2025年末完成安装；
西班牙工场已完成前期审批手续，并正式建立合资公司，行将启开工场筹建工作；
印尼电池产业链项目产能计划15GWh，适用于动力及储能范畴，估计2026年上半年投产提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
宁德时代境外营业毛利率达29.02%，高于国内营业，成为重要增加极提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
三、资产减值风险作为一家重资产运营的企业，从财政视角来看，宁德时代最大的风险，是资产减值预备提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
假如投资者在2018年吃过商誉暴雷的亏，应当还会对资产减值预备有一丁点的认知提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2024年全年，宁德时代提取了高达93亿元的资产减值预备（资产减值损失+信誉减值损失），其中前三季度计提了76亿元；而2025年前三季度计提了44亿元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
需要留意的是，公司的季报、半年报未经审计，数据由公司财政职员说了算提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。到了2025年年报中，资产减值预备会增加到几多，还是个未知数提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
在资产减值预备中，其中最值得关注的有两大部分（别的，信誉减值也值得关注，幸亏宁德时代回款尚可，现金流妥当，该风险不太大）：存货贬价预备和牢固资产减值预备、提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
因三季报不表露具体数据，星空君以半年报数据为例，对公司的资产减值预备情况停止进一步的领会提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
1、存货贬价预备
斟酌到市场销售价格不竭下降，为了确保库存商品的代价公道性，企业会对库存商品停止评价，假如出现了代价低于市场价的情况，则需要计提减值预备提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
动力电池降价很是快，存货贬价预备也就是常态，甚至会出现成员超预期的情况提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
宁德时代的存货贬价预备是常态化计提，2025年上半年计提了18亿元（含条约履约本钱减值）提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
简单的和营收停止对照，公司的存货贬价预备计提是相对公道的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但2025年和2024年的市场差别比力大，由于动力电池阶段性过剩，后续的降价浪潮能够会加倍剧烈（比如比亚迪已经向供给商提出了配件降价要求）提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。那末存货贬价预备的计提标准能够要发生较大的变化提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2、牢固资产减值预备
2025年上半年，公司牢固资产减值预备计提了4.3亿提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
动力电池生产线的消耗大致和产量相关，但公司的产量大幅增加的同时，营收并没有较大增加，是以牢固资产减值预备会逐步成为公司隐藏的风险提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
整体而言，宁德时代的资产减值预备较2024年同期有了大幅的增加，而营收却范围增加不大，这是公司经营进程中存在的隐患提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。