企查查募资15亿，利润媲美茅台却“躺平”研发，AI免费时代将若何

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当企查查科技股份有限公司将它的招股书递交到上交所主板时，市场立即被一组数字吸引提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。由于这家公司实现了3.75亿元的营收和1.72亿元的净利润，其主营营业毛利率更是飙升至惊人的90.74%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这类堪比茅台的盈利才能，让外界给它贴上了“数据茅台”的标签提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

但是，在这份鲜明的财政报告背后，一些不那末和谐的音符起头显现提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。为何在手握巨额利润的同时，公司的研发投入占营收的比重却从2022年的18.02%一路滑落到今年上半年的16.05%？
当豆包、元宝，甚至阿里巴巴都携免费AI工具杀入疆场时，这家靠着销售“信息差”赚得盆满钵满的公司，它的未来还能像曩昔一样平稳吗？

一台政策驱动的印钞机企查查的故事，始于一个极为偶然的瞬间提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。2014年，开创人陈德强，一位85后的前软件工程师，只是想和朋友找个篮球场打球，为此他们做了个小工具提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
谁也没想到，这个看似不经意的行为，恰好踩在了时代的鼓点上提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。那一年，中国工商挂号制度迎来了严重鼎新，信息公然的大门被推开提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这阵政策春风，无意中催生了一个庞大的贸易机遇提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。企查查的焦点形式，说白了，就是做起了国家公然数据的“精加工”买卖提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

它将原本散落在各个政府网站、难以检索的工商信息抓取、清洗、整合，然后用一种对用户友爱的方式显现出来提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这门买卖的奇妙之处在于，其数据源是公然的，本钱极低，这就为其“印钞机”般的利润奠基了根本提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
掀开它的本钱组成，你会发现大头并非高贵的数据采购，而是付出给阿里云等办事商的云端办事费——今年上半年，这项用度占据了营业本钱的26%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

一旦这套数据处置和展现的系统搭建终了，每增加一个新用户所带来的边沿本钱几近可以疏忽不计提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这正是它毛利率能高达90%的奥秘，范围效应在这里表现得淋漓尽致提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
公司的营收由两大引擎驱动提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。C端小我会员进献了绝大部分支出，在2022年占比高达79.51%，是其安定的根基盘提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
与此同时，公司正悄悄将重心向B端营业倾斜提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这部分面向企业的数据接口办事，毛利率跨越了可骇的94%，其支出占比也从2022年的6.82%稳步爬升至今年的8.34%，成为拉动整体利润率延续走高的关键动力提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

钱多到烫手却只爱存单如此强大的现金流和盈利才能，人们自然会猎奇：企查查把赚来的钱花到那里去了？
招股书里，公司描画了一幅宏大的蓝图，计划召募15亿元，其中近10亿都将投向C端和B真个研发、数据库升级以及一个大志勃勃的AI项目提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这听起来像一个技术驱动型公司该有的样子提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

但是，回首它曩昔的行为，却显现出截然分歧的面孔提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。停止今年上半年，公司的账上居然趴着近16亿元的银行理财及结构性存款提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
而就在今年2月，公司还斥资3亿元，在苏州建成了一座属于自己的办公大楼提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这类对金融资产和牢固资产的偏心，与它跨越3个亿的年净利润放在一路看，显得分外突出，也流暴露一种骨子里的守旧提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

更让人不解的是，与其丰裕的现金流构成鲜明对照的，是那条逐年下滑的研发投入占比曲线提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。从18%到16%，虽然绝对金额在增加，但比重的下降，与一个宣称要拥抱AI、安身科技的公司形象显得格格不入提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
是以，一个庞大的问号摆在一切投资者眼前：此次IPO召募资金用处的庞大改变，究竟是一次痛定思痛后的实在计谋转向，还是为了叩开本钱市场大门而经心包装的新故事？

当免费的AI起头拍门企查查地点的这条赛道，远非一片安好的蓝海提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。由于技术门坎并不算高，行业内早已堕入了同质化的肉搏战提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。天眼查、启信宝、爱企查等合作对手供给的产物和办事与企查查大同小异，大师比拼的不过是数据覆盖的广度和查询的便利性，用户常常是谁廉价、谁好用就选谁提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
企查查给自己定下了每年388元的会员费，是同类产物中最贵的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这类定价战略是一把双刃剑提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。2022年9月的一次降价，间接致使了公司在2023至2024年度新客户付费金额的下滑提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。更关键的数据是，其付费转化率从降价前的1.02%断崖式下跌至0.73%，这无疑证实了用户黏性并不高，对价格极为敏感提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

假如说同业的内卷只是贴身肉搏，那末AI带来的则是釜底抽薪式的“降维冲击”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
今年7月，阿里巴巴忽然推出了名为“88查”的免费工具，它不但能查根本信息，甚至连曩昔需要付费才能看到的法令诉讼等深度信息也一并免费开放提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这就像一个手稳重机枪的玩家，闯入了一场冷兵器肉搏，间接摆荡了企查查们赖以保存的付费根底提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

除了贸易上的剧烈合作，企查查的贸易形式自己也存在固有的“阿喀琉斯之踵”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。它的命脉高度依靠政府信息公然政策的稳定性，任何风吹草动都能够影响其数据源提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
同时，在数据抓取和利用进程中，小我隐私泄露的风险跬步不离，用户赞扬和法令胶葛也时有发生提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。一旦数据出现讹夺或更新不实时，还能够给用户带来贸易误判，激发更大的争议提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这些风险，都说明它的贸易根底并非看上去那般坚不成摧提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

结语这即是企查查面临的“茅台悖论”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。它享用着茅台一般的暴利，却没有茅台那样深厚的品牌护城河和不成复制的独家配方提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
曩昔十年的光辉，更像是开创人陈德强和他的团队在特按时代窗口期捉住的一次盈利提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。现在，政策盈利期正在接近序幕，行业的合作逻辑正在被AI完全倾覆提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

上市，也许能为企查查的转型之战补充急需的弹药提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但实在的应战，远非融到几多钱那末简单提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。它考验的是以陈德强为焦点的开创团队，能否真正摆脱曩昔十年构成的途径依靠，在本钱设置和计谋决议上，来一场深入的“自我反动”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
面临一个信息获得方式被重塑的未来，曩昔成功的经历，极能够成为明天最繁重的桎梏提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。