遭大疆退股的FJD冲刺IPO，留洋博士押注农业机械人，3年半累亏12.88亿

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文 | 创业最火线，作者 | 星空，编辑 | 蛋总
当农牧行业遇上机械人，会发生什么？
能够是无人驾驶的插秧机在稻田里精准地自行耕作，也能够是推料机械人在牧场里毫无怨言地做苦活累活，亦或是智能无人塔吊在工地上的一次次精准投递提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
固然，也有能够是“技术前沿，现实拉垮”的地步提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
今年9月26日，向港交所递交招股书的农业机械人公司FJD Inc.（中文名为“丰疆智能”，以下简称“FJD”），就碰到了类似的情况提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
一方面，FJD的机械人处理计划在全球农业范畴快速落地，提升了客户的生产效力；别的一方面，FJD又面临着延续吃亏、告贷激增、优先股债权压顶的经营应战提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这家以“用机械人束缚农民”为愿景的公司，能否顺遂闯关港交所？
1、留洋博士盯上农业机械人，开创股东大疆提早退出“让机械人来做80%的最危险的工作，让人来做20%的比力轻松的工作提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。让机械帮助人，把干苦活、脏活和危险的活都干了，让人阔别卑劣的情况提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。”这是FJD董事长吴迪总结的机械人行业的“二八定律”，也是FJD尽力的偏向提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
现年46岁的吴迪，在电路设想范畴有跨越15年的研发经历，学历布景也可谓“专业过硬”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
在2000年6月，吴迪获得了中国南京航空航天大学民用航空电子学士学位，3年后他又在北京邮电大学获得了形式识别及智能系统硕士学位提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
尔后，吴迪曾远赴瑞典林雪平大学攻读博士，他的研讨偏向是芯片处置、集成电路的处置器设想，主攻偏向是无线通讯，并于2009年11月获得了计较机工程博士学位提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
结业后，吴迪的第一份工作是在瑞典爱立信总部做4G手机芯片的研发提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。不外，FJD招股书中先容吴迪时并未说起此段履历，而是说起了吴迪曾在数字信号处置技术的创业公司Coresonic AB.工作过，担任系统工程副总裁，2012年Coresonic AB.被联发科收买提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
吴迪尔后也竣事留洋回到国内，在2012年6月份到2013年9月份担任展讯通讯的系统主任一职，2013年10月到2016年3月，吴迪还曾做过苏州大学教授提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
不外，吴迪最为外界所知的一段履历，是在2016年6月到2019年6月担任大疆的首席科学家提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
据报道，吴迪还曾向大疆开创人汪滔保举瑞典豪车品牌柯尼塞格，并终极促进了大疆对这家豪车公司的投资提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2017年12月12日，吴迪在湖北介入开办了丰疆聪明农业股份有限公司，这家公司后来更名为丰疆智能科技股份有限公司（以下简称“丰疆湖北”）提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / FJD官网）
吴迪儿时跟从怙恃在农村长大的履历，让他这位留洋博士对农村和农民生产的艰难水平更有感慨，同时他看到了机械人在农业场景落地的广漠远景提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
丰疆湖北的最初股东包括春风资产、智锋控股、深圳大疆、汉江投资、中邮本钱，这5个股东别离持股48%、24%、20%、6%及2%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
不外在2019年5月份，持股20%的深圳大疆挑选从丰疆湖北退股，来由是深圳大疆审阅了自己的投资组合后决议调剂投资战略提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。丰疆湖北回购了深圳大疆持有的1.6亿股股份，价格为1.6亿元，终极于2021年1月22日结清提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
对于刚起步的丰疆湖北而言，大疆的退出不可是将20%股权停止了套现，从内部视角看，这也能够意味着双方落空了潜伏技术协同的机遇，使人惋惜提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
也就在大疆退股这件事发生1个月后，吴迪从大疆离职，他尔后满身心投入丰疆湖北的农业机械人创业项目中提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2021年6月，FJD正式建立，并通太重组让丰疆湖北成为其间接非全资从属公司提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。吴迪也担任了FJD的董事会主席兼CEO提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
吴迪在做农业机械人创业的进程中，也获得了多家著名机构的投资，其中包括腾讯曾在2020年10月和2021年11月两度投资FJD提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
其他投资方还包括大湾区配合故里基金、新华人寿、光源本钱、深创投、公共交通等，FJD的历史累计融资总额为11.76亿元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
FJD公司的投后估值也随着融资轮次而快速提升，从2020年10月的A轮20亿元，到2021年11月B轮涨到了6.24亿美圆，再到2023年11月B1轮融资后估值到达6.63亿美圆提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
上市前，吴迪经过持股平台控制公司约23.59%的股份，腾讯持股16.47%，大湾区配合故里投资基金持股14.45%，春风资产经过信之风持股11.26%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
此外，新华人寿经过智锋持股9.03%，光源本钱持股2.26%，深创投持股1.98%，公共交通持股1.59%等提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2、营收依靠单一农牧行业，3年半累亏12.88亿元今朝，FJD旗下有三大类处理计划，别离是：
①农业及畜牧业处理计划，如水资本治理处理计划、农场治理处理计划、饲料推送、粪便清算及牛群治理处理计划提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
②修建处理计划，主如果为实在天下建模，并供给机械人控制系统及机械人，实现修建行业更平安、更精简的施工流程及更短的托付时候提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
③物业治理处理计划，包括割草机、划线机和打扫机械人等，让物业治理工作更顺畅、高效提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
但抛开理想主义的光环，FJD面临的贸易现实很是“骨感”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
FJD招股书所揭露的财政表示，可谓一份典型的“高增加、高吃亏”的科技创业公司样本提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
首先是FJD高度依靠且具有强周期性的单一营业提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
经过8年的成长，FJD的营收由4项组成，别离是农业畜牧业、修建、物业治理、软件，其中大部分营收来自农业畜牧业机械人营业提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下简称“报告期内”）FJD的农业畜牧业营收别离为4.77亿元、4.7亿元、4.43亿元及2.63亿元，占比从2022年的最高94.7%降至2025年上半年的73.3%，但仍然跨越7成，是公司绝对的焦点营业提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
其修建营业在报告期内营收占比有所增加，从2022年的1.8%增至2024年的14.5%，2025年上半年占比为13.1%，但该营业营收占比仍然较小，难当“第二增加曲线”的重任提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
而FJD的物业治理与软件营业的营收占比，在报告期内均未跨越10%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
客观来看，FJD的这类营业结构一方面会影响公司的抗风险才能，任何对农业行业发生晦气影响的身分，都将对FJD的业绩发生晦气影响提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
别的一方面是农业畜牧业有鲜明的季节性，这致使FJD的支出高度集合于第二、三季度提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。FJD在招股书中坦言，这些季节性波动的强度能够会因产业状态改变及其他身分而每年分歧，是以他们也很难切确猜测需求水平，这增加了经营难度提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
其次是FJD面临延续吃亏与研发转化效力的题目提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
报告期内，FJD的营收别离约为5.04亿元、5.3亿元、5.7亿元及3.58亿元，显现延续增加趋向提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
不外该公司尚未实现盈利，且显现延续吃亏状态提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。报告期内，年/期内吃亏别离约为3.33亿元、4.71亿元、3.34亿元及1.51亿元，3年半累计吃亏到达12.88亿元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
同期，经调剂净利润别离为-2.91亿元、-2.26亿元、-7227.9万元、2193.4万元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。2025年上半年，公司的经调剂净利润同比扭亏为盈提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
更值得深究的是，FJD的研发投入及占比并不低，报告期内的研发别离为2.34亿元、2.7亿元、2.32亿元及1.07亿元，占同期总支出的46.5%、50.9%、40.7%及29.9%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
但该公司的净利率却延续为负，别离为-66.1%、-88.9%、-58.5%、-42%，或也说明该公司技术的贸易转化率有待进一步进步提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
3、告贷2年半增加2.4倍，财政风险延续加重报告期内，FJD的财政风险正在不竭加重提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
招股书显现，停止2025年上半年，FJD的告贷总额为1.34亿元，较2022年末的5605.4万元增加了约2.4倍提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这意味着，公司正在不竭依靠内部融资来保持运营提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。告贷利息开支也有所增加，报告期内别离为119.4万元、195.6万元、435.6万元及196.9万元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
报告期内，FJD的欠债总额别离为14.71亿元、18.94亿元、21.42亿元及23.41亿元，其中活动欠债总额别离为3.7亿元、3.75亿元、20.24亿元及22.23亿元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
而活动欠债的首要组成部分就是优先股提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。2024年和2025年上半年，公司面临的优先股别离高达16.4亿元、17.77亿元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
FJD在获得融资时，向股东刊行优先股，在公司上市前分类为欠债，若该公司上市后将分类为权益，可以让财政状态由净欠债转为净资产提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
但按照FJD构造章程纲领及细则，若该公司在2025年12月31日前未能完成初次公然出售，持有人有权挑选随时赎回优先股提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
按照优先股股东与FJD协议的股东协议，优先股的相关条目已于2025年9月19日订正并生效，优先股的有关赎回权已经自2025年8月起停息利用18个月提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
是以，FJD能否在未来18个月内成功上市，也关系到公司的财政压力能否减缓提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
报告期内，FJD的各期末现金及现金等价物别离为2.27亿元、2.09亿元、1.25亿元及1.79亿元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。现金储备覆盖优先股的比例较低，且呈下降趋向，偿债才能承压提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
报告期内，FJD的经营活动现金流别离为-2亿元、-1.69亿元、-2253.9万元及7753.6万元，在现金流延续净流出后，2025年上半年转正，连系其营收增加来看，这确切是积极信号提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
但单期转正能够受季节性回款、运营本钱姑且变更的影响，是以其造血才能的稳定性需持久观察提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

（图 / 招股书）
此外，FJD虽然已经是全球农业机械人市场前五至公司中最年轻的一家，但现在他们处于行业的“夹心层”——前有巨头压制，后有追兵紧逼提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
招股书显现，FJD已经在农机自动转向系统套件市场做到第三名，在改装农机自动转向系统套件市场排名第二提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但这个职位并不安定提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
从农机自动转向系统套件行业看，前五名供给商占该市场出货量的约70.6%，FJD仅以约8.5%的市场份额排名第三，与行业前两名差异很大，行业第一的企业甚至已经有上百年历史，品牌上风明显提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
在改装农机自动转向系统套件市场里，FJD以16.9%的市场份额排名第二，但他们与行业第一的公司B仍有11个百分点的差异提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
而排名行业第三的公司A紧随厥后，与FJD唯一1.8个百分点的差异提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。FJD需要分外留意，稍有失慎就有能够被同业赶超提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。


（图 / 招股书）
从今朝来看，FJD的创业故事，是技术理想与贸易现实的剧烈碰撞提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这家公司背靠腾讯、春风资产等本钱，开创人吴迪更有一个“用机械人束缚农民”的动听愿景提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但累计12.88亿的吃亏、17.77亿的优先股、73%的农业依靠，像三把达摩克利斯之剑，悬在公司头顶提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
农业机械人这条赛道充足宽广，但本钱市场留给吴迪和FJD试错的时候，能够并不像农田那般宽广无垠提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。