美国企业债“大暴雷”震动华尔街！市场的疑问是：这是孤立事务，还是冰山一角？

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汽车零部件供给商First Brands的忽然破产，打破了美国信贷市场的安好，而这究竟是一次孤立的公司治理失利，还是潜藏在金融系统不通明角落——私募信贷市场中更深条理风险的预警信号？
9月28日，作为一家非上市公司，First Brands申请了第11章破产庇护提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。据摩根士丹利报告，该公司留下了58亿美圆的未偿杠杆存款债权提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。而据行业媒体报道，其总债权及表外融资范围能够接近120亿美圆提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这一事务令众多存款机构感应震动，由于就在破产前几周，其存款价格还处于高位，随后在短短数日内便解体式跌至三折左右提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
事务敏捷在华尔街激发剧烈辩说提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。摩根士丹利的分析师将此定性为一次“孤立性的失误”，并保持对整体信贷市场的扶植性看法提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
但是，曾因做空安但是一战成名的传奇投资人Jim Chanos则发出严厉警告，称这能够是私募信贷市场危机的“第一声惊雷”，并将其与昔时的安然丑闻等量齐观提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
今朝，更普遍的信贷市场表示仍然安静，大都投资者偏向于将此视为一个孤立事务提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但美国银行的战略师Michael Hartnett指出，鉴于高收益债券与投资级债券的利差存在扩大风险，倡议停止一些“战术性美圆敞口”以对冲潜伏的信贷事务提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
一场“出人料想”的解体First Brands的倾圮速度之快，令市场措手不及提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。据摩根士丹利回首，该公司在7月启动再融资计划，但到8月初因其会计操纵激发质疑而被迫停息提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。随后，部分存款人要求供给一份“盈利质量”报告提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
转折点出现在9月22日，标普和穆迪双双将该公司评级从B+/B2下调至CCC+/Caa1，来由是其利用的保理和供给链融资带来了急剧上升的再融资风险提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
评级下调后，其存款价格敏捷从票面代价的80%以上跌至30%区间的中低位提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。仅仅六天后，公司便申请了破产庇护提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
孤立事务还是系统性警报？对于First Brands事务的影响，华尔街概念分歧提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
摩根士丹利的牢固收益战略师Vishwanath Tirupattur以为，更普遍的信贷市场根基面看起来是“扶植性的”，上市公司普遍的杠杆率和利息覆盖率目标并未显现出信贷过度提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。此外，美联储未来降息的预期也将减轻企业的利息负担提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
是以，他们偏向于以为First Brands的破产更像是一次“孤立性的失误”，而非不祥之兆提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
但是，美国银行的战略师Michael Hartnett则表达了更加谨慎的看法提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
他指出，虽然牢固利率汽车ABS利差等目标连结稳定，显现市场以为危机舒展的能够性不大，但次级消耗信贷范畴（如Tricolor、CarMax、First Brands）已出现裂缝提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。他以为，持有美圆是“对冲信贷事务的最好挑选”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

Hartnett说道，好消息是，今朝信贷市场的危机不太能够舒展至更普遍的宏观经济或市场中去，但鉴于高收益债券-投资级债券利差从200个基点的窄幅区间扩大，是以有需要停止一些战术性美圆敞口提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

“末日博士”的安然式警告在传奇空头Jim Chanos看来，First Brands的破产揭开了私募信贷市场危险的“黑箱”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
华尔街见闻写道，Jim Chanos警告称，这个范围达2万亿美圆的市场，端庄过不通明的多层结构，为优先债权许诺着不成能的“股权级回报”，这与2008年金融危机前的次级抵押存款千篇一概提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
据媒体报道，破产观察发现，First Brands的开创人Patrick James同时控制着团体及其部分表外融资实体，Chanos称之为“庞大的危险信号”提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。观察职员还在检查该公司能否存在屡次质押同一批票据的行为提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
由于First Brands是私人公司，其财政信息仅对签订了保密协议的数百家存款机构开放，致使信息极端不通明提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。据报道，高盛的买卖员在公司申请破产前几小时才发现其高本钱借贷的迹象提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
Chanos暗示，这一幕让他想起了昔时做空的安然提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。与安然一样，First Brands也大量利用了表外融资工具，但其作为私人公司，信息比昔时的安然加倍隐藏提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
Chanos批评道：“不通明是这个进程的一部分提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这是一个特征，而不是一个缺点提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。”他以为，在当前这个他称之为“讹诈的黄金时代”里，下一个“安然”也许正在这个缺少监管的庞大市场中悄悄发芽提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
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