放弃芯片自研，发力高毛利营业，格灵深瞳向扭亏冲刺

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作者：龙翔
编辑：李楠
2025年10月28日，格灵深瞳（688207.SH）表露三季报，单季营收5175.61万元，同比暴增453.28%，创近三年单季新高；前三季度累计营收9422.9万元同比增加55.33%；但归母净吃亏1.27亿元，虽较客岁同期收窄7.47%，仍延续上市以来的吃亏状态提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
速途网以为，“增收不增利”的财报状态，折射出这家AI视觉公司在行业洗牌期的阵痛，并会影响其计谋挑选提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
营收暴增453%+吃亏收窄20%，数据背后的结构性改良可以必定的是，虽然还处吃亏，但格灵深瞳的支出已经有结构性改良提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
第三季度5175.61万元的营收中，城市治理范畴进献焦点增量，叠加2024年11月完成的国科亿道并购并表，鞭策单季支出同比激增4.5倍提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

前三季度数据显现，剔除并表身分，格灵深瞳内生营业支出同比增加超60%，其中农业银行之外客户占比近90%，支出范围同比增加135.52%，标志着客户结构从单一依靠向多元拓展的本色性冲破提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
吃亏面收窄一样值得关注提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。格灵深瞳第三季度净吃亏4748.79万元，同比收窄20.45%，扣非吃亏率从客岁同期的-987%收窄至-98.7%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。研发投入同比下降16.14%至3878万元，占比从客岁同期的594%骤降至74.93%，显现公司经过项目效力优化，正慢慢平衡技术投入与贸易化节奏提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
财报显现，公司焦点增加来自两大引擎：城市治理范畴的算法深化与国科亿道带来的硬件协同提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。2025年以来，公司在聪明交通、公共平安等场景的处理计划落地项目同比增加70%，某省会城市级项目单期定单超万万元提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。并购的国科亿道则补足硬件短板，其智能终端产物前三季度出货量同比增加120%，构成“算法+硬件”的闭环托付才能提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
技术端，公司三季度在多模态识别、边沿计较等范畴新增专利17项，其中“静态场景下的跨镜头追踪算法”已利用于5个省级雪亮工程提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。用户层面，城市治理平台累计接入摄像头超80万路，政企客户复购率提升至65%，考证了场景化处理计划的客户粘性提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
值得一提的是，格灵深瞳客户组成更加优化，但应收账款达1.28倍营收值得警戒提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。财报显现，公司应收账款余额达1.21亿元，占2024年营收的128.32%，较年头增加23%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。其中，政府类客户账期普遍耽误至9-12个月，某直辖市项目应收账款占比达18%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。不外，客户集合度已从2023年的“农行单一进献超60%”降至当前的10.2%，前五大客户合计占比42%，分离度提升下降了单一客户风险提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
可是，现金流压力不容轻忽提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。前三季度经营活动净流出1.66亿元，首要因硬件营业备货增加采购支出提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但6.96%的资产欠债率与19.2亿元的货币资金余额，为公司供给了缓冲空间提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
虽然总资产较年头下降8.62%至21.18亿元，但格灵深瞳股东结构连结稳定提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。停止三季度末，开创人赵勇持股比例28.45%，与上年持平；国有本钱布景的北京中关村科学城公司持股9.8%，较2024年末增持1.2个百分点，显现地方产业本钱对AI安防赛道的持久看好提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。值得留意的是，前十大股东中，两家群众币基金LP在Q3合计增持520万股，反应一级市场对公司技术壁垒的认可提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
有所为有所不为，放弃芯片发力高毛利赛道格灵深瞳的三季度表示，印证了AI安防行业的分化趋向：头部玩家正从纯真的算法比拼转向“场景界说技术”的才能合作提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。公司近期行动也流露计谋重心：停止边沿计较芯片自研项目，转而与国产GPU厂商深度合作；将研发资本集合在城市治理、产业质检两大毛利率超50%的赛道提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。这类“有所为有所不为”的调剂，或加速吃亏收窄提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
速途网以为，格灵深瞳在计谋转型、技术冲破和市场拓展上展现出清楚的思绪和一定的履行力，这让它仍然保有未来的希望提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。但是，希望能否转化为实实在在的盈利，取决于它能否尽快改良现金流、实现盈利，并证实其大范围贸易化落地的才能提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
短期看，吃亏收窄与营收高增的“铰剪差”或延续；持久看，能否在城市治理范畴构成可复制的“算法+硬件+运维”形式，将决议其能否打破吃亏魔咒的关键提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。