下一个立讯紧密！最受益于AI时代的龙头，没有之一

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本文是《代价事务所》的第1990篇原创文章提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。文章仅记录《代价事务所》思惟，不组成投资倡议，作者没有群、不免费荐股、不代客理财提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
在此前小米的文章中所长讲到，小米当前的行动中，最值得关注的一个是造车，另一个就是小米眼镜，由于这两块营业才代表未来，任何一个做好了都可以再造几个小米提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
之前追踪小米的文章所长首要讲的小米车，这里所长更多讲一下小米眼镜以及响应的受益企业提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
在讲小米眼镜之前，我们无妨思考一个题目，即手机还能陪我们走多久？
现代人有了手机，无疑是庞大的进步，现在可以说没有几小我能分开手机，我们经过手机上网、与他人联系、处置各类百般的工作……
但手机真的就会这样陪伴我们一辈子么？手机的功用会不会被其他工具所取代呢？
假如站在功用性的角度来说，手机实在并不是那末好用提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。首先，手机是“身外物”，体积那末大一坨，一个不留意便能够丢，所长有丢过手机，所长朋友也有被摸过手机，出门假如穿的是没有兜的衣服/裤子就很不方便提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
其次，手秘密一向用手触碰，特别是打字什么的，打久了还是蛮累的，虽然现在也有语音识别，但总归还是不太方便，那末小一个屏幕操纵起来也并没有那末丝滑提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
斟酌得手机的诸多未便，所长大胆地停止猜测，未来手机极能够会被取代，而这个取代手机的工具很有能够就是AI眼镜提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
假如AI眼镜技术真的大成，一个眼镜只要悄悄几克，那戴着就毫无压力，几近可以随身照顾，就不轻易有忘了、掉了的风险提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。老看所长视频的同学都晓得所长是个四眼，除了睡觉眼镜根基就是不离身的，眼镜不重，大约10g的样子，戴习惯了就底子感受不到它的存在，更况且假如AI眼镜真的能取代手机，那聪明的人类一定会对它不停地停止迭代，甚至有一天它的重量可以真的疏忽不计提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
到时辰AI眼镜必定会具有手机的一切功用，甚至比手机还要好用提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。无妨想想，届时这个AI眼镜会有多大的市场？
甚至真到阿谁时辰，全部互联网行业的格式都能够被颠覆重来，究竟我们现现在利用的很多app以及生活习惯都是基于手机作为进口的条件下，假如今后不用手机改用眼镜了，很多app该当会有新的形式，供给办事的企业大要率也会换一波提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
好了，言归正传，讲这么多，所长只是想让大师看到能够的未来，而且大师万万不要感觉这个未来何等悠远，就现现在小米研发的AI眼镜来看，虽然形状还很初阶，可是已经有一定的市场了提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。只要有市场在，以勤劳的中国人更新迭代的速度，也许要不了三五年手机就会慢慢被取代了，究竟昔时智妙手机提高的全进程也并没有用多久时候，现现在新能源汽车取代燃油车实在也挺快的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这不，大西洋彼岸的Meta在9月18日就公布了首款内置屏幕的AR眼镜RayBan Meta Display提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。只要有了1就一定会有2，有了2就一定会有3大概4，未来随着AI眼镜的交互性越来越强，用不了多久该当就会成为继智妙手机以后的新一代移动终端提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。Meta可以，小米只会更可以，万万不要思疑我们国内企业跟进并改良的速度提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
不外，明天所长不想讲小米，嘻嘻，能否是有点意外？嗯，所长要讲的是另一家很是有代表性的AI眼镜受益企业——领益智造提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
AI 硬件平台化带领者比起小米，领益智造要小众很多，《代价事务所》此前也没有追踪过，大师对他应当会感应陌生提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
正如本节的小题目所讲，领益智造是一家AI硬件企业，是To B的制造业企业，处于产业链中心环节，所以我们打仗不到很一般提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
领益智造一路头的发家营业是模切，简单说就是把各类材料经过机械加压切割酿成电子装备需要的特定外形小零件，这些零件很是不起眼，却是手机、电脑、新能源车等产物一般工作必不成少的存在提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
领益智造的模切营业从一路头就在办事头部企业，晚年给诺基亚、富士康供货，后出处于切割技术很是精准获得苹果的认可进入了苹果供给链，现在是苹果、华为、小米等支流手机品牌的焦点供给商提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
同绝大大都企业一样，当一家企业在一个范畴做到头部后，哪怕不决心去干什么，主营营业自己城市衍生出一些能够切入的营业，就比如《代价事务所》一路头只做《代价事务所》，前面又衍生出了《代价事务所max》、《所长会客厅》、《新能源正前方》、《次新观察》以及视频号《代价事务所vive》，这些账号没有哪一个是事前计划好的，就是做着做着就做出来了提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
领益在用模切办事大客户的同时，也一向随着大客户长大，不竭按照客户们的需求去扩大结构件的营业范围提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。停止2025H1，公司的营业情况以下图所示：

值得留意的是，所谓的“AI终端”实在是蹭热门，公司的焦点营业还是模切相关的紧密结构件，这些工具的下流利用涵盖手机、电脑、可穿着装备、XR、机械人等范畴，要说属于AI终端也没毛病，可是公司这么给自己的营业命名，有一说一，误导性很强提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

讲到这里，也许大师会想起另一家所长常说起的企业——立讯紧密，领益智造的营业同立讯紧密有些类似，两者的客户以及成长风雅向也都挺像的，都是办事如苹果这样的顶级大客户，先从一两个抓手动手，然后不停横向扩大，然后再往同智妙手机相关的新能源车进军（PS：实在不难发现，智妙手机和智能汽车的最利害的玩家都是同一批，比如小米、华为）提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
不外领益智造的零部件要比立讯紧密的紧密度更高，技术含量也更高，所以毛利率要比立讯紧密高一点，但中心制造业企业的毛利都不会太高，哪怕高，整体也就是20%左右提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

之所以2024以及2025毛利有所回落，焦点在于新产物营业支出范围大幅度提升，但这些新营业的盈利才能和原本的成熟营业相比必定会有一定的差异，这也是一家企业成长新营业的必经之路提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
假如看2025H1的支出结构情况还不太能看出来的话，看2024就很是清楚了，公司在2024年报中也讲了这么一句话，“因产物构变化等身分影响，毛利率17.41%，同比下降4.37个百分点”（2024年报的第75、76页），我们看了2024的支出结构再去看2025H1，实在会发现整体趋向是差不多的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

2025H1，公司2024暴涨的营业毛利都起头上升了提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。公司在2025半年报的82页中如此描写，“AI 终端营业，实现支出约 208.65 亿，同比增加17.26%，毛利率约为16.89%，同比提升 0.34 个百分点提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。在各细分产物板块，材料、热治理、传感器及相关模组、佳构组装及相关等终端焦点零组件营业在支出快速提升的同时，连结了较高的毛利水平；
汽车及高空经济营业，凭仗在工艺才能提升及效力提升方面停顿较好，公司市场份额及盈利才能不竭提升，实现支出 11.83 亿，同比增加38.41%，毛利率同比提升 13.27 个百分点提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。”
你看，AI终端营业和汽车及高空毛利都上升了，那为何2025H1的整体毛利相比2024还有0.69个百分点的下降呢？
嗯，焦点就在于其他营业飙得太快，这块又是个新营业，范围效应还没起来，所以大大拖累了毛利提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
不外这都不重要，讲这一大堆只是为了让大师晓得，一是领益智造有哪些营业，这些营业都大大受益于AI爆发，归正是属于未来的；二是领益智造的新营业今朝正处于高速长大期提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
速度有多快呢？近十年的营收复合增速高达27.78%，2025H1的营收也有23.35%的增加，至于利润嘛，现现在处于高速增持久就没那末重要了，只要公司现金流没题目，就没啥好费心的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

至于公司的现金流嘛，嗯，还是很是强的！

好了，这一大堆固然重要，可是同前文讲的AI眼镜有啥关系捏？
AI眼镜最大受益者嗨，自然大大有关系！
大师感觉AI眼镜会是当下的这些手机/互联网巨头做出来的能够性大，还是创业公司做出来的能够性大？
不用想了，自然是前者，哪怕是后者，生怕也会被前者并购，就比如现现在的新能源汽车，造车新势力能否是要末GG，要末和老牌走在一路？比如小鹏牵手公共提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
那这些巨头的供给商能否是还是那些老供给商？这么多年的合作，这么多年的豪情，关键是这些老供给商一向都很给力呀，典型如领益智造，能否是一向都随着客户延长新营业，根基干一个新营业成一个，而且新营业根基都是爆炸式增加提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
此外，现现在领益智造也将AI眼镜相关营业零丁分拆出来说，由于这块营业还比力新，公司相关营收难免会有波动，比如2024实现了42.74%的增加，2025H1就下滑了27.04%提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
AI眼镜听起来很高级，但要用到的硬件根基还是那些，需要用到的焦点工艺也就还是那些，未来随着AI眼镜的大爆发，今朝已经有客户资本、已经有响应营业在进献支出的领益智造，怎样能够没有什么大的表示呢？

一旦随着AI眼镜的迭代随着迭代，很明显领益智造又会出现很多全新的现现在设想不到的营业，比如前文提到未来的AI眼镜必定会做得超薄、超轻，那边面的零部件又会薄到、轻到怎样的境界？这些零部件难道不能应用到其他地方么？
医疗装备？人机芯片？国防军工？各类现在想不到、未来会出现的新玩意儿？
经过下面这张图我们看看现现在的领益智造是若何描写自己的：2006-2017，是在完善自己的制程才能；2018-2023是在完善自己的产物才能，不竭扩大自己的产物线；2024起就起头可以为客户供给一体化处理计划了提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。

唔，什么是好的企业，诺，这就是，能一向随着客户的需求而长大，甚至先一步想客户所想去结构，自动拓宽自己的才能圈提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
这里虽然说的是领益智造，但立讯紧密、药明康德、申洲国际等头部代工企业根基都做到了，所以他们才能长大为最顶级的代工企业提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
别看代工企业毛利不高，赚的都是辛劳钱，但要做好也还是不轻易，一旦做好了未来甚至还可以超越他们的客户，究竟他可是同时在支持一大堆客户提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
就比如药明康德，一个靶点可以做千百个；
又比如申洲国际，优衣库起来做优衣库的买卖，lululemon起来又做lululemon的买卖；
有比如立讯紧密，手机时代做手机，智能可穿着时代做可穿着，智能汽车时代又做汽车……
放长眼光来看，实在To B的头部代工场持久性比To C要强很多，究竟C端太粒子化了，抓他们的需求有点难，可B端这么大一坨，只要不太笨，一般还是好抓，而B端又自然具有范围效应，有大者愈大、大者恒大的趋向，只要不是自己放弃，一般很难被他人干掉提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
所以不要感觉做中心环节的利润低，利润虽然低，但持久性强，终端虽然利润高，可风险大呀提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。就比如未来AI眼镜谁会胜出现在看来是未知数，可领益智造在这个范畴分一大口蛋糕题目该当不太大提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
更肯定的机遇话说到这里，又要说回那句须生常谈的话了，领益智造虽然随着时代的进步分一大口蛋糕题目不太大，但还是有题目提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。实在对于这类高速迭代的高科技，更普适的投资逻辑仍然还是聚焦焦点赛道的指数型产物，一方面可以更周全的覆盖，从而捕捉全部产业的增加盈利，另一方面也能更好地分离风险提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。前面我们虽然讲得更多的是AI眼镜，但机械人、卫星产业等关联赛道的爆发潜力一样值得关注，领益智培养将AI眼镜的营收和机械人归到了一类提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
所以，假如要说谁比领益智造更好，更能受益于AI眼镜大概间接说AI的创新大浪潮，那莫过于机械人指数 ETF（560770.SH）与卫星产业 ETF（159218.SZ）这样的标的了提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
机械人好了解，究竟机械人材是AI最重要的物资载体，我们今朝看到的AI都是“虚无缥缈”的，属于“软件”，要想它发挥实在的感化，还是需要给他一个型让他落地，如此才算是一个实在的“数字生命”，这个型自然就是机械人提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
究竟我们人类实实在在的生活还是需要无形的物资提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
就比如我们需要同人聊天，虽然现现在AI也可以聊天，元宝、豆包等大模子都有聊天、打电话形式，但我们总会感觉“很假”，但假如将大模子落在人形机械人上，哈，那就不假了，我们完全可以同他一路聊天、生活，详情可见多啦A梦……
哪怕不说这么远，就说AI眼镜，未来 AI 眼镜假如向 “超轻薄、可折叠” 偏向升级，那自然需要高精度机械人完成微组装工艺提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。所以假如我们结构的是机械人指数 ETF（560770.SH），实在就相当于间接把握了 AI 硬件制造真个焦点需求 提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
那卫星产业呢？嗨，假如AI 眼镜要完全取代手机，除了硬件形状革新，自然也会需要更稳定、更普遍的收集毗连 —— 特别是在户外、偏僻地域等场景，空中通讯收集能够存在覆盖盲区，卫星通讯则能填补这一空缺提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。设想一下，未来戴着 AI 眼镜在山区导航、在海上视频通话，背后能否是都需要卫星产业供给的空中信号支持？
从产业关联来看，AI 眼镜的万物互联属性与卫星产业的广域覆盖才能也是高度符合的提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。像前文提到 Meta 的 RayBan Meta Display 已具有根本的 AR 交互功用，未来若加入卫星通讯模块，能否是就能实现无空中收集也能联网？
更重要的是，卫星产业当前正处于政策支持与技术冲破的两重驱动期提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。不管是低轨卫星星座的加速扶植，还是卫星互联网归入新基建范围，都为该赛道供给了持久增加动力提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。
所以，相比起零丁企业，嘿嘿，还是那句话，实在所长更看好响应赛道的ETF，机械人指数 ETF（560770.SH）与卫星产业 ETF（159218.SZ）激烈倡议大师关注起来提出申请的零售商必须在新米大量上市的8月底前完成储备米销售。