锐捷网络的前世今生：2025年三季度营收106.8亿行业第六，净利润6.8亿行业第七
来源：新浪证券-红岸工作室锐捷网络成立于2003年10月28日，于2022年11月21日在深圳证券交易所上市，注册地址为福建省，办公地址位于北京市。它是国内领先的网络设备及解决方案提供商，拥有深厚的技术积累和广泛的客户群体。
锐捷网络主要从事网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，涉及福建国资、美团概念、AIGC概念、核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第六，净利润第七
2025年三季度，锐捷网络营业收入达106.8亿元，在行业36家公司中排名第6，行业第一名中兴通讯为1005.2亿元，第二名中际旭创为250.05亿元，行业平均数为64.34亿元，中位数为11.84亿元。主营业务构成中，网络设备58.41亿元占比87.85%，其他4.07亿元占比6.12%，网络安全产品2.12亿元占比3.19%，云桌面解决方案1.89亿元占比2.84%。当期净利润为6.8亿元，行业排名第7，行业第一名中际旭创为75.7亿元，第二名新易盛为63.27亿元，行业平均数为6.68亿元，中位数为8078.06万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度锐捷网络资产负债率为47.15%，去年同期为52.11%，高于行业平均38.12%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为34.08%，去年同期为35.50%，高于行业平均30.08%。
总经理刘忠东薪酬659.49万元，同比增加339.08万元
锐捷网络控股股东为福建星网锐捷通讯股份有限公司，实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长阮加勇，1966年9月出生，博士研究生学历，高级工程师。历任福建实达电脑集团科研中心主任等职，2003年至今任公司董事。总经理刘忠东，1968年10月出生，博士研究生学历，工程师。历任福建实达电脑集团销售员等职，2003年至今任公司董事、总经理，2020年至今任北京新起管理技术有限公司执行董事、经理。其2024年薪酬为659.49万，2023年为320.41万，同比增加339.08万元。
A股股东户数较上期增加34.36%
截至2025年9月30日，锐捷网络A股股东户数为3.42万，较上期增加34.36%；户均持有流通A股数量为2788.3，较上期减少25.57%。十大流通股东中，东方阿尔法优势产业混合A（009644）位居第一大流通股东，持股323.88万股，持股数量较上期不变。香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股320.85万股，相比上期增加99.23万股。易方达创业板ETF（159915）位居第三大流通股东，持股211.88万股，相比上期减少35.13万股。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股东，持股142.90万股，相比上期减少3800.00股。中欧景气精选混合A（020876）位居第七大流通股东，持股111.00万股，为新进股东。汇添富数字未来混合A（011399）、景顺长城产业趋势混合A（010289）退出十大流通股东之列。
中信建投证券指出，公司营收增速保持快速增长，2025Q3归母净利润同环比有所下降，预计主要系提前计提员工奖金所致。受益于AI浪潮，全球交换机市场规模大幅增长，2025H1公司200G/400G交换机销售收入同比大幅增长155.28%，占国内市场份额为41%，位列国内第一。预计公司2025 - 2027年实现归母净利润9.34亿元、15.54亿元、21.39亿元，对应PE 67X、40X、29X，给予“买入”评级。风险提示包括博通芯片供应紧缺、国内厂商自研交换机等。 天风证券指出，2025年前三季度公司数据中心市场收入同比增长85%，400G及以上高速产品占比提升；持续创新产品方案，在多个产品领域保持市场前列；加大海外市场开拓，海外营收快速增长。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为9.04亿元、11.13亿元、13.66亿元，维持“增持”评级。风险提示有AI应用发展不及预期等。
图：锐捷网络营收及增速
图：锐捷网络净利润及增速
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