南方航空的前世今生：2025年三季度营收1376.65亿元行业居首，净利润39.96亿元领先同行
来源：新浪证券-红岸工作室南方航空成立于1995年3月25日，于2003年7月25日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均在广东省广州市。它是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，机队规模和航线数量居国内前列。
南方航空主营业务包括国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务，通用航空业务等，所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输，涉及民用航空、H股、证金汇金核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第一，净利润第一
2025年三季度，南方航空营业收入达1376.65亿元，在行业8家公司中排名第1，高于第二名中国国航的1298.26亿元，远超行业平均数586.2亿元和中位数354.59亿元。同期，净利润为39.96亿元，同样位居行业第1，高于第二名海航控股的29.76亿元，高于行业平均数18.6亿元和中位数18.11亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度南方航空资产负债率为83.39%，高于去年同期的82.42%，且高于行业平均的75.72%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为11.70%，高于去年同期的10.34%，但低于行业平均的12.66%，盈利水平有待进一步提升。
董事长马须伦履历丰富，行业经验深厚
南方航空控股股东为中国南方航空集团有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长马须伦，1964年7月出生，拥有丰富的航空业管理经验，曾任多家大型航空公司重要职务，目前还兼任中国国际商会副会长等多个重要职位。总经理韩文胜，1967年1月出生，在南方航空任职多年，现任公司总经理、副董事长，兼任第十四届全国人大代表。
A股股东户数较上期减少10.46%
截至2009年12月31日，南方航空A股股东户数为27.86万，较上期减少10.46%；户均持有流通A股数量为5384.22，较上期增加11.68%。截止2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股5.86亿股，较上期增加432.48万股；中国证券金融股份有限公司位居第五，持股3.20亿股，持股数量不变；华泰柏瑞沪深300ETF位居第九，持股9197.38万股，较上期减少434.39万股；工银可转债债券为新进股东，持股8564.59万股；易方达沪深300ETF退出十大流通股东之列。
华创证券指出，2025Q1 - 3南方航空营业收入1376.7亿，同比+2.2%；归母净利润23.1亿，同比+17.4%；扣非后归母净利润14.2亿，同比由亏转盈。2025Q3营业收入513.7亿，同比+3%；归母净利润38.4亿，同比+20.3%。业务亮点如下：一是产能（ASK）增长及客座率提升，2025Q1 - 3 ASK同比+5.5%，RPK同比+7.6%，客座率85.6%，同比+1.7pct；2025Q3 ASK同比+5.7%，RPK同比+6.2%，客座率85.9%，同比+0.4pct。二是机队规模扩大，截至2025年9月底公司机队规模为956架，同比+4.7%，较24年底+4.3%。该机构调整25年盈利预测为9.5亿元，维持26、27年盈利预测为71、101亿元，对应25 - 27年EPS分别为0.05、0.39和0.56元，给予公司2026年20倍PE，对应目标市值1421亿元，目标价7.84元，维持“推荐”评级。
中邮证券指出，2025年前三季度南方航空营业收入1376.7亿元，同比增长2.2%，实现归母净利润23.1亿元，同比增长17.4%；第三季度营业收入513.7亿元，同比增长3.0%，实现归母净利润38.4亿元，同比增长20.3%。业务亮点如下：一是旺季客座率再创新高，三季度达到85.8%。二是油价下跌助力成本节约，三季度营业成本在运力投放同比增长5.7%的背景下仅同比提高1.6%。该机构预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为11.0亿元、63.9亿元、90.4亿元，维持“买入”评级。
图：南方航空营收及增速
图：南方航空净利润及增速
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