俄罗斯碳氢收入降了百分之25，财政企业没活力，而战争资助力不减
2025年俄乌冲突还没见停的意思，美欧又给俄罗斯来了一轮新制裁，又是禁油气又是卡资金链。可让人纳闷的是，明明俄罗斯经济看着有点“蔫”，通胀高、增速慢，私营企业也没活力，却偏偏还能撑着给乌克兰那边的战争掏钱,今天就掰开揉碎了说说，这到底是怎么回事。
俄经济，看着蔫实则没崩先说说俄罗斯这经济的“表面功夫”,今年3月的时候，他们通胀一度冲到10.3%，后来9月降到8%，看着降了不少，但离央行4%的目标还差着一倍呢。
本来想以为央行会稳住高利率控通胀，后来发现人家反而在10月24号又降了50个基点，利率到16.5%，这已经是连续第四次降息，市场当时都懵了,不光是通胀，经济增速也往下走。
今年一季度GDP还涨了1.4%，二季度就落到1.1%，跟2023、2024年全年4%的增速比，差得不是一星半点。
更让人揪心的是私营企业，标普的PMI指数从8月的49.1跌到9月的46.6，这数低于50就代表在收缩，也就是说私营部门已经连续四个月没气色，制造业和服务业全被波及到了。
但你别以为这就到衰退了，牛津经济研究院说，现在还没到“连续两季度负增长”的衰退标准，三季度增速估计也就0.2%,欧洲战略与分析中心的专家伊诺泽姆采夫倒是看得透。
他说现在企业家都没信心,觉得环境会更差,消费少了税还多,未来几个月可能会温和衰退,2025年大概率零增长,2026年还得负增长1%到1.4%。
这么看，俄经济是“蔫”，但还没到“崩”的份上,聊完这些数据，就得说说另一个矛盾点，劳动力,俄罗斯失业率才2.1%，看着就业挺好，可实际上是劳动力不够用了。
一方面是打仗征兵走了不少青壮年，另一方面人口老龄化也厉害，65岁以上的人都占18.7%了。
缺的还不是普通劳动力，是有技能的生产工人，服务业那边反而因为消费不行，藏着不少隐性失业,这种失衡的情况，可不是靠降几次息就能解决的。
美欧制裁，俄有应对招这边俄罗斯经济刚有点“喘息”，美欧的新制裁就来了,美国直接把俄罗斯石油公司、卢克石油这两大巨头划进黑名单，连子公司都没放过。
欧盟更狠，第19轮制裁直接说2027年起全面禁俄液化天然气，连俄石油公司和俄气石油公司的油气也不让进口，还禁投资、卡金融服务，连战争要用的物资都不让卖。
可俄罗斯也不是等着挨打的主，早就琢磨出了应对的招,最出名的就是“影子船队”，2022年的时候才89艘船，现在都620艘了，全是些老旧油轮，却扛了72%的石油出口运输。
另外，他们还把石油出口重心转到印度，今年前9个月对印出口涨了45%，印度都成最大买家了,更有意思的是，印度把俄原油加工成成品油，又卖到欧洲，等于绕了个圈把制裁给破了。
不过制裁也不是一点用没有，俄能源收入确实降了,以前石油天然气占预算一半以上，现在只剩25%，9月单月的碳氢收入就比去年同期少了25%。
但布鲁塞尔智库的艾丽娜・里巴科娃说了个关键，能源收入早不是俄战争预算的核心了。
今年俄战争支出里，70%靠国内税收和借钱，只有30%靠能源出口，企业所得税还涨了13.2%，主要是军工企业利润上来了,这么看，美欧想靠制裁掐断战争钱，怕是没找对地方。
俄撑战争的钱从哪来既然能源靠不住，那俄罗斯撑战争的钱到底从哪来,首先得说财政底子，今年预算赤字估计占GDP的2.6%，国债占比也才17.7%，这俩数跟全球其他国家比，真不算高。
牛津经济研究院就说，只要赤字能控制住，靠主权基金和国内发债就能补上，今年光发债就筹了快9000亿卢布，覆盖了四成赤字,然后是资金储备，这也是个“安全垫”。
9月的时候，俄主权基金总额占GDP的5.9%，里面能随时用的流动性资产占1.9%，还全是黄金和人民币，不怕西方冻资产。
更厉害的是私人存款，现在有48.2万亿卢布，相当于今年军事预算的五倍,老百姓因为经济不确定，都愿意存钱，这反而给政府借钱提供了来源。
但这里面也有隐患，伊诺泽姆采夫就说，政府是靠高利率吸引老百姓买国债，短期能拿到钱，可长期下来。
老百姓的储蓄都绑在政府债务上，万一经济再差，大家都去取钱，很可能引发金融风险。
不过就目前来看，这些钱确实够支撑战争开支，伊诺泽姆采夫甚至说，2027年底前，想靠制裁削弱俄战争能力，基本不可能。
俄经济的长期麻烦短期能撑，不代表长期没问题,欧洲战略与分析中心直接说，俄罗斯未来十年大概率要陷在政治经济停滞里。
最明显的就是民用产业，因为西方制裁，半导体、机械设备这些关键东西进不来，汽车、电子行业的产能利用率才68%，技术上已经被卡住脖子了。
还有能源出口的长期风险，现在俄石油靠打折、找中介才能卖出去，每桶比国际价低12到15美元，虽然保住了量，但利润少了很多。
国际能源署还预测，到2030年全球可再生能源占比要到45%，到时候俄油气出口可能再降30%，要是还依赖能源，收入只会越来越少。
如此看来，俄罗斯现在是“拆东墙补西墙”，靠财政和储备撑战争，却牺牲了民用产业和长期发展。
短期看，战争资金还能续上，但十年停滞下来，人口外流、人才短缺这些问题都会冒出来，国家竞争力只会越来越弱,美欧制裁没立刻打垮它，可长期的经济困局，怕是比制裁更难破。
总的来说，2025年的俄罗斯经济就是“外弱内韧”，表面看衰退迹象不少，制裁也层层加码，但骨子里有财政、储备和应对手段撑着，短期内还能给战争掏钱。
可长期的停滞风险摆在哪，要是找不到平衡战争和经济的办法，未来十年的日子只会更难。
至于美欧，想靠制裁解决问题，显然没找对路子，或许该想想其他更有效的办法，别让冲突和经济困局一直循环下去。
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