从模型到AI原生设备，消费电子的新故事正在展开......
现在的市场。。。先抱抱大家~
但路还得往前走，定定神，该做的研究我们继续做。
这次轮到消费电子。
上周五到现在，消费电子板块同样热闹不断，频频登上财经新闻头条——高通被立案调查，闻泰科技海外业务受阻。
不过，如果把视角拉远一些，会发现短期波动之外，行业内部也确实在出现一些更值得关注的变化。把握住了，也许会从容一些。
比如上周，OpenAI年度开发者大会Dev Day如期而至。与往年不同，今年的重点不再仅仅是模型更新或功能升级，更像是对整个软件生态与终端形态的一次重新定义。
最令我印象深刻的环节，是苹果前首席设计师Jony Ive与Sam Altman的对谈。他们的对话不仅印证了早前“OpenAI正在研发多款硬件产品”的传闻，也引发了大家对未来科技形态的深层思考。
其实，双方的接触早在三年前就已开始，而今年5月，OpenAI 正式以65亿美元收购了Jony Ive的团队。
从两人畅谈的AI硬件愿景中，可以感受到：这类致力于改善人类与技术之间“糟糕关系”的设备，或许正是戳破当前“AI泡沫”担忧的一种可能路径。
AI硬件浪潮中的价值重构
过去几年，科技巨头纷纷在终端层面启动新一轮布局——AI芯片下沉、操作系统升级、交互方式重构。AI不再只是软件层的算力竞争，而是在重新定义“设备”本身。
前段时间在招商证券的研报中看到一张整理得比较清晰的表格，我在其中补充了最新信息后分享给大家：
从这张表中，多少能感受到，OpenAI似乎是这场变革中最激进的玩家之一。
如果说苹果曾通过iPhone重新定义了移动互联网时代的设备起点，塑造了整个互联网的分发逻辑，那么OpenAI正在尝试定义一个新概念——AI 原生设备（AI-native device）。
这不是简单地在原有设备上“嵌入AI”，而是一次自底向上的系统性重构——硬件、操作系统与模型从一开始就为AI而设计的。
AI原生设备本质上是对“人机关系”的再定义。从手机时代的“人找服务”，到 AI 时代的“服务懂人”，入口从屏幕迁移至生活本身。
最近关于“AI Bubble”的讨论很多。对大多数人来说，如果大模型无法真正落地，实实在在地改善日常生活，那么再智能的模型，也可能只是资本炒作的泡沫。
实际上，部分智能穿戴设备的增长已经显现势头，比如今年关注度较高的智能眼镜。
根据IDC9月发布的《全球智能眼镜市场季度跟踪报告》，2025年第二季度全球智能眼镜（Smart Eyewear）市场出货量255.5万台，同比增长54.9%。
同时，IDC 预测，2025 年仅中国市场的智能眼镜出货量就将达到 284.6 万台，同比增长 116.4%。
当然，目前的智能眼镜还谈不上非常成熟。至少对我这个高度近视带散光的小编来说，日常使用中仍有不少痛点，比如重量、续航等等。
不过，尽管我们还无法判断AI端侧产品的最终形态和体系，但这场硬件端革命的影响，已经沿产业链扩散开来：
上游芯片端，AI SoC（人工智能系统级芯片）成为新的增长点，多家厂商加速在端侧集成NPU与GPU单元，以支持更复杂的推理任务。
中游模组端，摄像头、光学镜头、传感器、散热、电源管理模块需求显著提升，新材料与封装技术持续升级。
下游整机端，代工厂的角色更是在发生变化。过去，这些厂商主要执行品牌设计，议价能力有限；而在AI硬件时代，AI厂商普遍缺乏硬件经验，供应商有机会深度参与产品定义与方案设计，从制造者升级为共创者。
回到OpenAI的产品布局，据The Information报道，立讯精密已获得至少一款OpenAI设备的组装合同，歌尔股份则有望提供声学模块与扬声器组件。
虽然消息尚未得到官方确认，但如果这些合作落地，意味着这些核心厂商有望率先受益于AI硬件浪潮，成为AI生态下新的关键支撑环节。
因此，这场AI终端的演化不仅是一轮产品更替，还是一次价值链的再平衡，有望推动整个消费电子产业链需求加速增长。
布局工具对比
谈到布局工具，上个月苹果发布会时，我们做过一张高浓度“果链”指数权重全景图：
其中包含了市场上主要的三只消费电子类指数：中证消费电子主题指数（931494）、国证消费电子主题指数（980030）和深证消费电子50指数（399281）。
从历史走势看，三只指数的整体趋势相似，但细节上仍有差异。
数据来源：Choice，2020/10/09-2025/10/09
首先，指数编制上，国证消费电子指数和深证电子50指数在选样范围上有所不同，前者覆盖“所有A股和红筹企业发行的存托凭证”，后者仅涵盖深交所上市的A股。
中证消费电子指数的选样空间与中证全指保持一致，选样方式更为细致，在行业筛选基础上，进一步明确包括以下细分领域：
（1）元器件生产：处理与存储芯片、PCB/FPC、功能部件、结构件、电池等；
（2）整机品牌设计及生产：ODM 厂商、OEM 厂商、品牌厂商等。
也正因如此，三者在行业分布和成分结构上呈现明显差异。
根据申万三级行业分类，中证和国证消费电子指数的前三大行业均为：消费电子零部件及组装、数字芯片设计、印刷电路板。而数字芯片设计在深证电子50指数中占比则较小，仅为3.75%。
具体到前十大成分股，电子50指数与国证消费电子指数的差异主要源于选样空间，非深交所上市的个股未纳入前者。
中证消费电子与国证消费电子的核心差异，则主要体现在半导体与PCB两大方向。在中证消费电子指数中，中芯国际、寒武纪、澜起科技等半导体个股权重较高；而在国证指数中，胜宏科技、东山精密等PCB龙头占据更高权重。
权重结构方面，中证消费电子指数分布更均衡，其第一大成分股立讯精密的权重也未超过 10%。
历史表现方面，受益于近期的半导体行情，中证消费电子指数表现较好，即使上周出现回调，近一月涨幅仍达 17.46%，今年以来涨幅已突破 50%。
虽然从历史表现来看，中证消费电子指数的涨幅确实更亮眼，但我个人最终选择了国证消费电子指数，目前跟踪该指数的ETF仅有一只——消费电子ETF（159732），最新规模为42.19亿元（截至10月10日）。
主要还是因为它的成分更聚焦中下游产业链，像PCB、模组、整机代工这些环节，与终端消费需求的联动更直接、主题纯度也更高。相对而言，中证消费电子中包含了一些上游芯片公司，波动更多受半导体和AI产业周期影响，与消费电子本身的景气逻辑并不完全一致。
当然，这只是我的个人想法，仅供参考，大家在选择时可以结合自己的风险偏好和投资目标来思考。
写在最后
在对谈的尾声，Jony Ive坦言，尽管“生产力”很重要，但他更希望这些工具能“让人感到快乐、满足、平和，减少焦虑与疏离感”。
对大多数普通人而言，这种能融入生活的落地设备，或许才是消解AI泡沫担忧的关键。
当然，前路依然充满挑战。AI技术的快速迭代对硬件研发提出了极高的应变要求，但这也恰恰提供了一个相对包容、平等的竞争环境。
互联网时代的早期，没人能预见一块小小的屏幕会承载如此多的可能性。如今，我们同样无法预判AI技术最终会以什么方式、什么形态渗透进日常生活，但无疑，这是一个值得期待且潜力巨大的方向。
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